Nvidia coprirà parte della perdita se i suoi chip perderanno valore. È così che raccogli 500 miliardi di dollari.
Sei delle più grandi società finanziarie vogliono finanziare i data center AI. Per far funzionare i numeri, Nvidia garantisce fino a un quarto del valore finale del suo hardware.
Nvidia ha firmato lettere di intenti con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR per mobilitare più di 500 miliardi di dollari di denaro esterno per data center, impianti di chip e centrali elettriche. L’idea, come l’ha descritta l’amministratore delegato Jensen Huang, è quella di smettere di trattare ogni data center AI come un affare una tantum e iniziare a finanziarli nello stesso modo in cui si finanzia una rete elettrica o una ferrovia. Gli investitori non sono rimasti subito entusiasti: il prezzo delle azioni Nvidia è crollato di circa l’1,4% dopo che il Financial Times ha diffuso la notizia, spazzando via più di 70 miliardi di dollari in valore di mercato.
La clausola interessante è sepolta nella struttura. Per rassicurare i finanziatori, Nvidia offrirà garanzie sul valore residuo sui singoli progetti: se l’hardware installato vale meno del previsto alla scadenza del finanziamento, Nvidia copre parte del deficit, fino al 25% di una determinata transazione, valutata progetto per progetto. In parole povere, la società che vende i chip si assume una parte del rischio che i propri chip diventino scadenti. Huang afferma che la quota è ben al di sotto di quanto è normale in finanziamenti informatici comparabili e che il giudizio effettivo sul credito spetta alle banche.
Il motivo per cui esiste quella clausola è la vera storia. L’investitore Michael Burry sostiene che le grandi aziende cloud cancellano le loro schede grafiche nell’arco di cinque-sette anni, mentre Nvidia le sostituisce ogni due-tre, e che l’ammortamento è quindi sottostimato di circa 176 miliardi di dollari tra il 2026 e il 2028. La risposta di Huang è una confutazione diretta: l’A100 lanciato nel 2020 guadagna ancora sei anni dopo, CUDA continua a rendere il vecchio hardware più utile e i prezzi degli affitti stanno aumentando piuttosto che crollare. Cita contratti annuali H100 che passano da 1,70 dollari per ora GPU nell’ottobre 2025 a 2,35 nel marzo 2026, con capacità B200 da 5,30 a 7,05.
Entrambi gli uomini descrivono la stessa incertezza da punti opposti, e la garanzia è ciò che accade quando devi dargli un prezzo. Morgan Stanley prevede 3,5 trilioni di dollari di spesa per le società cloud tra il 2026 e il 2028. Il presidente di Apollo stima che il fabbisogno totale superi gli 8 trilioni. La Banca d’Inghilterra ha avvertito nel suo rapporto sulla stabilità finanziaria di luglio che il ritmo è storicamente senza precedenti, che uno shock per le aziende di intelligenza artificiale ad alto indebitamento potrebbe restringere il credito globale e che le banche hanno una visibilità limitata sulla propria esposizione indiretta.
Cosa significa per te: oggi non cambia nulla del tuo chatbot. Ma questo è il meccanismo che decide se l’intelligenza artificiale resta economica. Esistono livelli gratuiti, abbonamenti a tariffa fissa e piani da 20 dollari perché qualcun altro finanzia l’hardware e strutture come questa sono il modo in cui tale finanziamento viene esteso. Se la scommessa sul valore residuo va bene, i prezzi rimangono bassi più a lungo. In caso contrario, la correzione si presenterà sotto forma di prezzi più alti e piani gratuiti più ridotti e, secondo la Banca d’Inghilterra, forse in un posto più scomodo del tuo abbonamento. Vale la pena guardarlo, non vale la pena farsi prendere dal panico.
Fonti
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Hugging Face ed EleutherAI hanno testato 14 modelli di riconoscimento di testo aperto su pagine storiche. Il vincitore ha 3 miliardi di parametri e batte un modello tre volte più grande.
