Un pari audacieux sur Anthropic vient d’offrir à un investisseur de 50 ans son plus grand fonds
En 2024, Menlo Ventures a joué l’avenir de la société sur Anthropic, qui faisait encore figure d’outsider. Cette participation de 500 millions de dollars vaut aujourd’hui environ 14 milliards, et vient d’aider la société à lever le plus grand fonds de ses 50 ans d’existence. Une histoire de conviction et de timing.
Voici une histoire sur les effets d’un pari unique pris au bon moment. Menlo Ventures vient de lever trois milliards de dollars, le plus grand fonds de ses 50 ans d’existence, et la raison remonte à une seule décision prise alors que l’issue était loin d’être certaine.
Un peu de contexte pour ceux qui ne fréquentent pas l’univers des jeunes pousses. Les sociétés de capital-risque lèvent de l’argent auprès de grands investisseurs, comme les fonds de pension et les universités, puis parient sur de jeunes entreprises dans l’espoir que quelques-unes deviennent immenses. En 2024, Menlo a fait quelque chose d’inhabituel : la société a levé une enveloppe dédiée de 500 millions de dollars dans le seul but d’investir dans Anthropic, à une époque où cette dernière réalisait peu de chiffre d’affaires et était généralement considérée comme l’outsider bien financé face au ChatGPT d’OpenAI. Un associé a ensuite parlé d’un moment où l’avenir même de la société était en jeu, le genre de pari qui bâtit une réputation ou la détruit.
Il a bâti la leur. À la mi-2026, alors qu’Anthropic est valorisée à plus de 900 milliards de dollars, la participation de Menlo vaut près de 14 milliards, l’un des meilleurs rendements de l’histoire du capital-risque. C’est exactement le type de bilan dont les grands investisseurs veulent se rapprocher actuellement, ce qui explique la facilité avec laquelle Menlo a levé trois milliards. Une leçon se glisse toutefois dans cette histoire, et ce n’est pas « faites des paris gigantesques ». Elle concerne le moment où l’argent est arrivé : Menlo a soutenu Anthropic avant les bénéfices, avant les preuves, lorsque la conviction constituait le seul élément disponible. Ce capital précoce, patient et guidé par la conviction est bien plus rare, et bien plus précieux pour un fondateur, que le déluge d’argent qui arrive lorsqu’une entreprise est manifestement en train de gagner.
Une réserve honnête : les valorisations sur le papier ne sont pas des liquidités. Les 900 milliards de dollars attribués à Anthropic reposent sur des hypothèses optimistes de croissance future, tandis que les valorisations de l’IA sont globalement très élevées. Si ces hypothèses se confirment, Menlo paraît géniale ; si elles se refroidissent, l’histoire se lit autrement. Cette incertitude est la nature même du jeu, pas une note de bas de page.
Ce que cela signifie pour vous : Si vous construisez quelque chose avec l’IA, le signal est que les capitaux destinés aux produits et outils nativement conçus autour de l’IA sont abondants et cherchent à s’investir. Mais l’enseignement le plus durable porte sur le type de soutien à rechercher : non pas le plus gros chèque, mais celui qui arrive tôt et demeure en accord avec ce que vous essayez réellement de bâtir. Pour tous les autres, c’est une illustration saisissante de la vitesse, et du caractère spéculatif, avec laquelle les valorisations de l’IA ont évolué en seulement deux ans.
Sources
Même Zuckerberg le reconnaît : les « agents » d’IA sont plus difficiles à construire que promis
Lors d’une réunion interne ayant fuité, Mark Zuckerberg a reconnu que le projet de Meta visant à créer des « agents » d’IA était au point mort, malgré un pari de 145 milliards de dollars et une réorganisation douloureuse. Un utile rappel à la réalité sur l’un des plus grands mots à la mode de l’année.
